Share
În toate opțiunile pe care le-am analizat până acum în seria noastră cu opt părți privind finanțarea unei afaceri, au fost atașate șiruri de caractere.
În ceea ce privește fondurile de capital privat, aceste corzi se pot strânge foarte bine. Ai putea ridica sume uriașe de bani-tranzacțiile cu capital privat sunt în milioane sau chiar miliarde de dolari-dar este posibil să pierdeți controlul asupra propriei dvs. companii.
Este un domeniu destul de complicat, dar în acest tutorial îl vom rupe și îl vom înțelege ușor. Explicăm modul în care funcționează, analizați argumentele pro și contra ale capitalului privat ca modalitate de finanțare a unei companii și discutați cum să găsiți, să abordați și să vă ocupați de firmele cu capital privat.
Până la urmă, veți cunoaște o achiziție cu efect de leveraj dintr-o tranzacție de finanțare de tip mezanin și veți înțelege cum funcționează capitalul privat și cum se compară cu alte modalități de finanțare a unei afaceri.
În ultimul tutorial, ne-am uitat la capitalul de risc. Capitalul privat funcționează într-un mod similar: un fond de investiții de capital privat investește în companii și își propune să-și vândă participația cu aproximativ cinci ani mai târziu pentru un profit substanțial.
Dar, în timp ce capitalul de risc este concentrat asupra companiilor în stadiu incipient, cu potențial de creștere ridicat, firmele cu capital privat investesc într-o gamă mult mai largă de companii. Adesea, sunt firme mature care au fost tranzacționate de mult timp, dar au nevoie de acces la fonduri fie pentru creșterea combustibilului, fie pentru recuperarea din cauza dificultăților financiare.
O altă mare diferență este cea a fondurilor disponibile. Cele mai multe dintre celelalte opțiuni de finanțare pe care le-am analizat au permis accesul la sume variind de la câteva mii de dolari la câțiva milioane. Dar, potrivit Bain & Company, majoritatea tranzacțiilor cu acțiuni private sunt între 500 și 5 miliarde de dolari. Afaceri sub 100 milioane de dolari sunt rare.
Aceasta este o opțiune de finanțare majoră, deci mai potrivită pentru companiile mai mari decât celelalte pe care le-am analizat. Structura acordului este, de asemenea, diferită. În schimbul acestei investiții mari, firmele cu capital privat se așteaptă la o participație importantă în afaceri. Ei nu doresc să fie investitori minoritari pasivi. În general, aceștia doresc o miză majoritară și doresc să preia conducerea afacerii, astfel încât să poată genera valoare din aceasta.
Firmele cu capital privat au investit în anul 2012 347 miliarde de dolari în 2083 de companii din S.U.A., răspândite în diferite industrii și în diferite state-cel mai mare beneficiar al fondurilor de capital privat a fost Texas, urmat de California, Colorado, Illinois și Florida. Finanțarea prin fonduri private este de asemenea disponibilă companiilor din multe țări din întreaga lume.
Acordurile pot avea mai multe forme. Iată câteva dintre cele mai importante:
Firmele cu capital privat își sporesc întoarcerea prin folosirea efectului de levier, adică a împrumuta bani. Acest tip de tranzacție se numește "cumpărare cu efect de levier". Societatea de capital privat împrumută bani de la bănci sau alți creditori și adaugă că banii îi sunt alocați fondurilor proprii pentru ai permite să cumpere un pachet majoritar într-o companie. Acesta își folosește poziția de control pentru restructurarea companiei și pentru a-l face mai valoros, astfel încât să-și vândă mai târziu miza cu un profit.
Acest formular este cel mai frecvent utilizat în întoarceți-vă tranzacții, în cazul în care societatea se află în dificultate financiară, iar societatea cu capital privat folosește banii și expertiza pentru a reveni la profitabilitate.
În acest tip de tranzacție, firma de capital privat are o miză mai mică, iar obiectivul este creșterea, mai degrabă decât o revenire. Este similară, apoi, capitalului de risc și, de fapt, capitalul de risc este adesea privit ca un subset de capital privat. Ce este diferit în privința capitalului de creștere (uneori numit "capitalul de creștere") Este faptul că se concentrează pe societăți mai mari și mai mature, nu pe companiile în stadiu incipient pe care le caută capitalistii de risc.
Suna complicat, dar de fapt este destul de simplu. Finanțarea de tip mezanin este pur și simplu o formă de datorie. Unele fonduri de capital privat vor împrumuta bani companiilor, fie ca parte a unei tranzacții existente, fie ca o tranzacție separată. Dacă societatea dvs. intră în faliment, datoria de tip mezanin este plătită mai târziu decât alte datorii, deci este mai riscantă și, prin urmare, comandă o rată a dobânzii mai mare.
În acest tutorial, ne vom concentra mai mult pe cumpărarea cu efect de levier, deoarece este cea mai comună formă de capital privat.
Finanțarea cu capital privat are anumite avantaje distincte față de alte forme de finanțare. Iată câteva dintre principalele avantaje:
Dintre toate opțiunile pe care le-am analizat până acum, fondurile de capital privat pot furniza de departe cele mai mari sume de bani. După cum am văzut, tranzacțiile sunt măsurate în sute de milioane de dolari.
Impactul acestui tip de bani asupra unei companii poate fi masiv. În 2009, Rafinăria din Delaware City a trebuit să închidă rafinăria principală și să-i concedieze pe majoritatea angajaților săi. În 2010, firma de capital privat Blackstone a investit 450 milioane dolari în companie, permițându-i să redeschidă rafinăria și să reîncarce 500 de angajați.
Cu multe dintre celelalte opțiuni de finanțare pe care le-am analizat, investitorul sau creditorul are o implicare minimă în conducerea afacerii dvs. Firmele cu capital privat sunt cu mult mai multe mâini și vă vor ajuta să reevaluezi fiecare aspect al afacerii dvs. pentru a vedea cum puteți maximiza valoarea acesteia.
Acest lucru poate duce la probleme, desigur, dacă ideea lor de maximizare a valorii nu se potrivește cu a ta, după cum vom vedea în secțiunea următoare. Dar, având experiență profesioniști implicați în mod implicit în afacerea dvs., poate duce, de asemenea, la îmbunătățiri majore.
Firmele cu capital privat au o mulțime de piele în joc. După cum am văzut, aceștia împrumută adesea o mulțime de bani pentru a-și face investițiile, iar aceștia trebuie să plătească înapoi și să genereze un profit pentru investitorii lor. Pentru a realiza acest lucru, ei au nevoie de afacerea dvs. pentru a reuși.
Partenerii individuali din firma de private equity dețin adesea și banii proprii și pot face bani suplimentari din taxele de performanță în cazul în care realizează un profit, astfel încât aceștia au stimulente personale puternice pentru a crește valoarea companiei dvs..
Această combinație de finanțare majoră, expertiză și stimulente poate fi foarte puternică. Un studiu realizat de The Boston Consulting Group în 2012 a constatat că mai mult de două treimi din tranzacțiile cu acțiuni private au avut ca rezultat creșterea anuală a profitului companiei cu cel puțin 20%, iar aproape jumătate din tranzacții au generat o creștere a profitului de 50% pe an sau mai mult.
Astfel de sume mari de bani, desigur, vin cu șiruri atașate. Iată câteva dintre dezavantajele finanțării prin fonduri private:
Acesta este cel mare. Cu celelalte opțiuni de finanțare pe care le-am analizat, investiția a venit la un cost, dar ați rămas în continuare în controlul companiei dvs. Cu fondurile de capital privat, veți obține mult mai mulți bani, dar de obicei trebuie să renunțați la o parte mult mai mare din afacere. Firmele cu capital privat solicită de multe ori o participație majoritară și, uneori, veți rămâne fără puțin sau deloc de proprietate. Este un comerț mult mai mare și este unul pe care mulți proprietari de afaceri îl vor bate.
Dincolo de bani, puteți pierde și controlul asupra afacerii dvs. Firma de capital privat va dori să se implice activ și, așa cum am menționat în secțiunea anterioară, acest lucru poate fi un lucru bun. Dar poate însemna și pierderea controlului asupra elementelor de bază ale afacerii dvs., cum ar fi stabilirea strategiei, angajarea și lansarea angajaților și alegerea echipei de conducere.
Unele dintre celelalte opțiuni implică renunțarea la control, dar deoarece miza întreprinderii de capital privat este de obicei mai ridicată, pierderea controlului este mult mai mare. Acest lucru este valabil mai ales atunci când vine vorba despre strategia de ieșire a firmei PE. Aceasta poate implica vânzarea afacerii sau a altor opțiuni care nu fac parte din planurile dvs..
Există o firmă de capital privat care investește în companii, le face mai valoroase și își vinde mizele pentru profituri mari. În mare parte, acest lucru este bun pentru companiile implicate-orice proprietar de afaceri ar dori să creeze mai multă valoare.
Dar definiția valorii unei firme de capital privat este foarte specifică și limitată. Se concentrează pe valoarea financiară a afacerii la o anumită dată, la aproximativ cinci ani după investiția inițială, când firma își vinde pachetul și înregistrează un profit. Proprietarii de afaceri au adesea o definiție mult mai largă a valorii, cu o perspectivă pe termen lung și o preocupare mai mare pentru lucruri precum relațiile cu angajații și clienții și reputația, care poate duce la ciocniri.
Firmele cu capital privat caută anumite tipuri de companii în care să investească. Acestea trebuie să fie suficient de mari pentru a susține aceste investiții majore și, de asemenea, trebuie să ofere un potențial de profituri mari într-un timp relativ scurt. În general, aceasta înseamnă fie că compania dvs. are un potențial de creștere foarte puternic, fie că se află în dificultăți financiare și că este în prezent subevaluată. O afacere care nu poate oferi investitorilor o ieșire profitabilă în aproximativ cinci ani va încerca să atragă orice interes din partea firmelor de capital privat.
În această secțiune, vom examina modul în care se face o afacere cu capital privat și ce trebuie să știți despre fiecare etapă.
În celelalte opțiuni pe care le-am analizat, trebuie să ieșiți și să împingeți potențiali investitori sau creditori pentru ai convinge să se despartă de banii lor. În cazul fondurilor de capital privat, se întâmplă adesea invers. Firmele PE caută în mod activ oportunități de investiții și abordează adesea firme care par să se potrivească profilului lor.
Dacă nu ați fost abordat, dar considerați că afacerea dvs. îndeplinește criteriile investitorilor de capital privat și ați putea beneficia de finanțare, atunci, desigur, nu trebuie să stați și să așteptați. Puteți căuta singur un partener de capital privat. Există o listă de peste 800 de firme PE care acoperă atât piețele din S.U.A. cât și cele internaționale.
Cel mai bine este să folosiți conexiuni personale, dacă puteți. Amintiți-vă că invitați o firmă de capital privat nu doar să investească în afacerea dvs., ci și să joace un rol important în funcționarea acesteia și în a decide asupra viitoarei sale direcții.
Deci, în timp ce banii sunt importanți, este, de asemenea, esențial să găsiți o firmă în care aveți încredere și vă puteți vedea că lucrați. Cercetarea efectuată de către Școala Wharton de la Universitatea din Pennsylvania a constatat că mai puțin de jumătate din întreprinderile finanțate din capital privat au selectat investitorul care oferă cea mai mare evaluare. Relațiile strânge bani, așa că încercați să obțineți recomandări personale de la consilierul dvs., contabilul sau cineva din rețeaua dvs..
Cu sume atât de mari în joc, procesul de negociere a unui acord este, desigur, unul foarte complex și unul foarte aprofundat. Este recomandabil să aveți o echipă de avocați și consultanți cu experiență care să vă ajute.
Începe cu un plan de afaceri detaliat din partea dvs., prezentând povestea companiei dvs., motivul pentru care căutați finanțarea, suma pe care o căutați și oportunitatea pentru firma PE. Asigurați-vă că prezentați proiecții financiare detaliate și realiste în următorii 3-5 ani, indicând modul în care puteți obține veniturile și ieșirea profitabilă pe care o caută.
Dacă reușiți, veți primi un memorandum care să indice liniile directoare generale și veți începe negocierea detaliilor acordului. Cel mai important element, desigur, este modul în care compania dumneavoastră este evaluată. Negocierea este o zonă dificilă, deoarece partenerii de capital privat sunt foarte experimentați în a face astfel de tranzacții. Iată câteva trucuri pe care să le urmăriți-observați că mai multe dintre acestea implică întârzierea plăților și valorificarea în timp a valorii banilor, pe care am discutat-o într-un tutorial anterior.
După ce ați finalizat detaliile, veți primi o scrisoare de ofertă, iar apoi firma de capital privat va începe un proces de due diligence foarte detaliat. Va trebui să fii pregătit să oferiți detalii complete despre afacerea dvs. și să examinați fiecare aspect al afacerii dvs. nu numai de investitorii de capital privat, ci și de echipe de consultanți externi și contabili. Dacă totul se încheie, atunci veți fi de acord cu termenii finali și să semnați acordul.
După ce acordul este semnat și fondurile au fost transferate, veți începe să lucrați cu firma de capital privat. Termenii variază, dar, în general, vor dori locuri în consiliul dvs. și un cuvânt de spus în toate deciziile dvs. majore, precum și punerea unor controale stricte asupra a ceea ce puteți și nu puteți face.
În general, nu se vor implica în conducerea zilnică a afacerii, dar ar putea să insiste asupra numirii anumitor persoane în echipa de conducere. Este important ca toate aceste detalii să fie elaborate înainte de semnare, astfel încât să știți ce să vă așteptați.
Apoi veți începe să lucrați spre ieșire. Iată câteva modalități comune pe care o firmă cu capital privat poate ieși dintr-o investiție:
Astfel, capitalul privat este un alt tip de opțiune de finanțare foarte diferită, cu avantaje proprii și contra. Poate oferi companiei acces la o sumă mare de fonduri, iar expertiza firmei de capital privat îi poate ajuta să crească sau să revină la rentabilitate. Dar plasați o parte foarte mare din afacerea dvs. în mâinile unor persoane din afară ale căror interese sunt parțial, dar nu perfect aliniate cu a voastră.
Dacă căutați alte opțiuni, citiți instrucțiunile anterioare din seria noastră despre Finanțarea unei afaceri. Mai avem încă o opțiune de analizat: ofertele publice inițiale (IPO). Vom explica tot ce trebuie să știți despre IPO-urile în tutorialul săptămânii viitoare.
Aur realizat de Eli Ratner de la Proiectul Noun.
Accentsconagua