Share
Bine ați venit la întinderea casei.
În seria de opt părți privind finanțarea unei afaceri, am analizat o varietate de opțiuni, de la crowdfunding la capital de risc. Acum, pentru tutorialul nostru final, vom afla despre ofertele publice inițiale (IPO).
În primul rând veți afla ce este o IPO și cum funcționează procesul de la început până la sfârșit.
Apoi, veți înțelege avantajele și dezavantajele IPO-urilor ca o modalitate de finanțare a unei afaceri și examinați unele dintre principalele componente ale unui IPO de succes.
În final, vom examina întreaga serie și vom pune piesele împreună. Până atunci veți avea o idee clară despre gama de opțiuni disponibile pentru afacerea dvs. în diferite stadii ale creșterii sale. Veți ști care dintre ele au sens pentru situația dvs. particulară, aveți o idee clară despre posibilele dezavantaje și știți cum să obțineți cu succes bani.
Ați auzit despre IPO-uri în știri de-a lungul timpului, de obicei implicând companii de tehnologie populară precum Facebook și Twitter, cu titluri despre cât de multe miliarde de dolari au fost ridicate.
Dar ce este exact un IPO? Să înțelegem cum funcționează procesul, folosind Facebook ca exemplu.
Desigur, compania a crescut rapid după lansarea sa în 2004 și a obținut finanțare mai întâi de la un investitor înger și mai târziu de la capitaliștii de risc. Până în 2012, Facebook era atât de mare încât avea nevoie de acces la fonduri mult mai mari pentru a-și continua creșterea. Răspunsul a fost un IPO.
Ceea ce însemna asta a fost că Facebook a trecut de la a fi o companie privată la o companie publică. Înainte de IPO, compania a fost deținută de fondatorul Mark Zuckerberg și alți angajați-cheie, iar capitalii de risc și alți investitori au luat și mizele minoritare. Nu am putut să-i luăm o bucată de restul. Acum, putem deveni proprietari de Facebook, pur și simplu conectându-ne la conturile noastre de brokeraj și făcând clic pe "Cumpărați".
Iată cum a funcționat procesul. La data de 1 februarie 2012, Facebook a depus un document la Comisia pentru valori mobiliare și de burse, anunțând că intenționează să devină public, oferind detalii despre companie și despre ofertă. Puteți să o citiți online aici. În esență, se spune că Facebook intenționează să vândă o mare parte din acțiunile companiei și speră să ridice 5 miliarde de dolari.
Investitorii au analizat apoi oferta și au decis dacă doresc să investească. Băncile de pe Wall Street, precum Morgan Stanley și Goldman Sachs, au acceptat să subscrie afacerea, ceea ce înseamnă că s-au înscris pentru a vinde acțiuni unor mari investitori și că au garantat că vor cumpăra orice acțiuni nevândute. Mark Zuckerberg și colegii săi au participat la o expoziție de drumuri, au întâlnit potențialii investitori și au discutat cu ei despre acord.
În cele din urmă, acțiunile au fost evaluate la 38 USD, iar investitorii le-au cumpărat-de fapt, a existat o cerere atât de mare încât Facebook a ajuns să ridice 16 miliarde dolari, 11 miliarde dolari mai mult decât se așteptase. Acțiunile Facebook au început apoi să se tranzacționeze public la bursa Nasdaq, cu milioane de oameni capabili să cumpere și să vândă bucăți ale companiei în fiecare zi.
Deci, așa funcționează IPO-ul Facebook. Procesul pentru alte companii este exact același, deși sumele ridicate sunt de obicei mai mici. Mărimea medie a IPO este de 126 milioane USD în SUA și 256 milioane de dolari la nivel global, mult mai mică decât cea a Facebook-ului, dar încă o sumă substanțială de finanțare pentru orice companie. Proprietarii inițiali dețin, de obicei, o participație în companie și rămân în control, dar publicul larg ajunge să dețină majoritatea acțiunilor. Cea mai populară locație pentru IPO este Bursa din New York, urmată de Hong Kong și apoi de Londra.
Acum, că ne-am uitat la acest proces, să luăm în considerare avantajele și dezavantajele IPO-urilor pentru companiile care doresc să strângă capital.
Primul avantaj ar trebui să fie evident din sumele de bani despre care vorbim, dar dincolo de bani, există și alte motive pentru a organiza un IPO.
După cum am văzut cu exemplul Facebook, un IPO poate fi o modalitate excelentă de a ridica cantități uriașe de capital. Angajații de investiții și investitorii de capital de risc au ajutat compania să crească în primii ani, însă investițiile lor au fost afectate de infuzia de 16 miliarde de dolari în momentul în care compania a devenit publică.
Accesul pe piețele publice înseamnă accesul la milioane de investitori, atât cei mari, cât și cei mici, iar banii pe care îi oferă pot turbomona creșterea unei companii și pot ajuta la atingerea nivelului următor.
Amintiți-vă că "I" în IPO înseamnă "inițial". Deși aceasta este prima dvs. ofertă publică de acțiuni, aceasta nu trebuie să fie ultima dumneavoastră. Odată ce compania dvs. este listată la bursă, este mai ușor să reveniți și să creșteți mai mult capital în viitor, vânzând mai multe acțiuni.
Sau, în cazul în care compania dvs. generează o mulțime de numerar și se află într-o poziție financiară sănătoasă, puteți cumpăra cu ușurință acțiuni înapoi. Apple a cumpărat din stoc 40 de miliarde de dolari în ultimul an. Fiind tranzacționate în mod public, compania oferă o mulțime de flexibilitate în finanțare.
Când anunți că te duci public, imediat atragi atenția mass-media. Frecvența asupra IPO-urilor companiilor precum Facebook și Twitter este extremă, dar și firmele mai mici devin publicitate în timpul procesului IPO.
Iar după IPO, atunci când tranzacționați ca o companie publică, gândiți-vă la toate coloanele care investesc și la sfaturile de stoc, toți acei analiști și experți care vă prezintă rapoartele trimestriale despre câștiguri și recomandă stocul dvs. ca fiind cumpărat, vândut sau deținut. Este vorba de publicitate, care dă companiei dvs. mai multă credibilitate și poate duce la noi afaceri.
Când te afli în public, acțiunile din compania ta devin un fel de monedă. Multe companii publice oferă stoc angajaților lor ca o recompensă și stimulent pentru o bună muncă, de exemplu. Companiile private pot face acest lucru, dar sunt mai atractive atunci când acțiunile sunt ușor de negociere.
Companiile publice folosesc deseori acțiunile lor ca monedă pentru achiziționarea altor întreprinderi. Comcast a acceptat recent să achiziționeze Time Warner Cable pentru 45 de miliarde de dolari, dar nu intenționează să plătească în numerar-oferă acțiuni proprii ca plată. Folosirea acțiunilor pentru a finanța fie o parte sau toată achiziția unei corporații este foarte comună și oferă companiilor posibilitatea de a face mari tranzacții fără a trebui să strângă fonduri suplimentare.
Aceste avantaje sună destul de convingătoare, dar, ca toate celelalte opțiuni de finanțare, există un preț care trebuie plătit. Iată câteva dintre dezavantajele IPO-urilor:
Când faceți public, faceți un proces foarte complicat și intrați într-o lume puternic reglementată. Va trebui să angajezi consultanți IPO, avocați, auditori și subscriitori, să vă consemnați departamentul de contabilitate și să creați o echipă de relații cu investitorii cu totul nouă.
Va trebui să faceți depuneri regulate, detaliate cu SEC, să vă întâlniți cu analiștii de pe Wall Street, să organizați întâlniri ale acționarilor și multe altele. Costul mediu al unui IPO este de 3,7 milioane de dolari, în plus față de taxa de subscriere de 5-7%, iar apoi va costa 1,5 milioane de dolari pe an pentru a se conforma tuturor cerințelor de a fi o companie publică.
Atunci când o companie intră în public, aceasta implică vânzarea unor cantități mari de acțiuni, care, desigur, lasă proprietarilor originari care dețin mai puțin. Uneori, acesta este obiectivul: în definitiv, beneficiați de compensații pentru acele acțiuni, iar unii proprietari de afaceri folosesc IPO ca modalitate de ieșire parțială de la compania lor. Dar concluzia este că ați renunțat la o mare parte din firma dvs. și asta înseamnă renunțarea la o mare parte din profiturile viitoare.
Nu v-ar plăcea concurenții dvs. să cunoască fiecare detaliu al afacerii dvs., pentru a vedea exact unde faceți bani și unde nu faceți, care sunt punctele dvs. forte și punctele slabe și ce strategia corporativă este?
Ei bine, atunci când vă angajați la un IPO, ei pot face exact asta. O cantitate imensă de informații devin proprietate publică, iar oricine are o conexiune la internet poate citi raportul dvs. anual și pilitura de reglementare pentru a afla toate lucrurile pe care o companie privată îi place să le păstreze privat.
Ați observat de câte ori directorii de companii vorbesc despre lucruri precum "maximizarea valorii acționarilor?" Asta pentru că, după un IPO, acționarii sunt proprietarii afacerii, nu CEO-ul sau președintele. În fiecare trimestru, companiile trebuie să publice rezultatele și să răspundă la acționari pentru fiecare estimare pierdută sau cifra de vânzări dezamăgitoare. Acest lucru poate duce uneori la o atenție pe termen scurt, gestionarea făcând ceea ce va face obiectivele trimestriale, nu cel mai bun pentru viitorul firmei.
De asemenea, acționarii beneficiază de drepturi de vot și pot lua decizii la adunarea generală anuală pe care trebuie să le respectați. Uneori, acționarii puternici pot avea o influență majoră asupra strategiei unei companii, așa cum sa întâmplat recent cu vânzătorul cu amănuntul JC Penney.
Opțiunile de finanțare anterioare pe care le-am analizat în seria noastră au fost departe de a fi ușoare, dar o IPO este probabil cea mai complexă dintre toate. Este vorba de a trata multe partide și de a restructura întreaga dvs. companie, precum și de a face ca oferta dvs. să fie atrăgătoare pentru investitori atât pe Wall Street, cât și pe Main Street.
Iată câteva ingrediente ale IPO-urilor de succes.
O IPO nu este ceva ce poți face singur. Pentru un singur lucru, veți avea nevoie de avocați experți și de consultanți IPO care să vă ajute prin labirintul reglementărilor și să vă asigurați că structurați oferta corect. Și nu uitați de subscriptorii de pe Wall Street, care vor preța oferta și vor comercializa clienții lor.
Probabil că va trebui să vă consolidați și echipa de conducere proprie. Unul dintre lucrurile cheie pe care investitorii potențiali îl privesc este experiența și competența conducerii companiei, așa că merită angajat câțiva hitters grei, în special în poziții cheie precum Financial Chief Officer. Încercați să obțineți nu numai oameni talentați, ci și oameni cu experiență în relația cu Wall Street. Vestea bună este că perspectiva unui IPO poate fi o modalitate excelentă de a atrage personalul talentat să se alăture echipei tale.
Investitorii vă vor examina conturile și vă vor rezolva orice slăbiciune, astfel încât o IPO de succes depinde de a avea totul bine pregătit. Multe companii încearcă să-și consolideze bilanțul înainte de o IPO prin majorarea de capital suplimentar.
Cu toate acestea, nu doriți să mergeți prea departe. Groupon a fost foarte criticat pentru utilizarea unor măsuri contabile neortodoxe pentru a arăta profituri în procesul de depunere a IPO-ului său și, în cele din urmă, a trebuit să-și revizuiască cererea de înregistrare pentru a admite că a fost de fapt o pierdere.
Cea mai bună abordare este ca firmele să își obțină conturile în bune condiții înainte de a fi depuse, să fie pregătite pentru o analiză grea a fiecărui număr și a oricărei ipoteze sau previziuni și să fie pregătite să ofere explicații convingătoare pentru orice slăbiciune aparentă.
Anul trecut, IPO-ul de la Twitter a fost foarte popular cu investitorii, iar o parte din motivul pentru care a fost efortul pe care directorii Twitter l-au pus în atragerea investitorilor, mergând într-o expunere rutieră extinsă și răspunzând la întrebări despre afacerea lor și strategia lor.
"Ei au acordat un respect adecvat procesului de a avea un IPO", a declarat analistul Pivotal Research Group, Brian Wieser, într-un articol din USA Today.
Alte IPO-uri de succes, cum ar fi Google în 2004, au fost construite și pe o comunicare puternică cu investitorii. Fondatorii Larry Page și Sergey Brin au scris o scrisoare personală investitorilor, stabilind principiile și strategiile principale ale companiei.
Acesta este unul dificil. S-ar putea crede că doriți să obțineți cel mai mare preț posibil, dar este ceva mai complicat decât asta. Rețineți că obiectivul este să convingeți investitorii să cumpere, deci trebuie să le oferiți un discount ca stimulent. Este normal ca acțiunile să scadă cu 15 sau 20% în prima zi de tranzacționare-aceasta este în principiu o recompensă pentru investitorii timpurii.
Dacă ați stabilit prețul prea mare, nu va exista suficient interes pentru IPO și veți încerca să vindeți suficiente acțiuni și să vă mențineți prețul după IPO. Asta sa întâmplat cu IPO-ul Facebook, când subscriitorii au trebuit să susțină stocul pentru a-l păstra la prețul de vânzare de 38 de dolari.
Pe de altă parte, nu doriți să lăsați prea mulți bani pe masă. Stocul de pe Twitter a crescut cu 73% în prima zi, ceea ce a fost grozav pentru investitorii IPO, însă a sugerat că compania ar fi putut avea un preț mai mare și ar fi ridicat mai mulți bani. Deci este un act de echilibrare.
După cum ați văzut, un IPO este o modalitate fantastică de a strânge sume mari de bani apelând la o mare parte a investitorilor. Oferă unei companii mai multă flexibilitate în finanțare, un profil mai ridicat și o modalitate de a atrage și recompensa angajații talentați.
Dar este, de asemenea, un proces complex și costisitor, care presupune renunțarea la o participație majoră în companie, expunerea unor informații financiare și strategice detaliate și răspunsul la acționari și analiștii Wall Street pentru fiecare decizie majoră pe care o faceți.
În seria noastră, ne-am mutat treptat de la opțiuni potrivite pentru firmele mai mici la cele pentru companii mai mature. Ne-am uitat la auto-finanțarea unei afaceri, obținerea unui împrumut și a unei finanțări crowdfunding și la diverse opțiuni de capital, cum ar fi investitorii îngerilor, capitalul de risc și fondurile de capital privat.
Ceea ce au în comun toate aceste opțiuni diferite: toate au avantaje puternice, dar dezavantaje semnificative. Ori de câte ori atrageți finanțare pentru afacerea dvs., va trebui să oferiți ceva în schimb, fie că sunteți bani, control, o parte din profiturile viitoare sau altceva.
Scopul nostru în această serie a fost acela de a vă oferi suficiente informații pentru a înțelege ce implică fiecare strategie de finanțare și ce reprezintă riscurile acesteia, pentru a lua o decizie educată despre care dintre acestea este potrivită pentru afacerea dvs. și pentru a avea succes în oricare dintre opțiunile pe care alegeți să le urmați.
Dacă ați ratat oricare dintre tutoriale, rețineți întreaga serie de opt părți privind finanțarea unei afaceri de la început până la sfârșit.
Graphic Credit: Puzzle creat de SooAnne din Proiectul Noun.
Accentsconagua